Инвестиции в тупик: новый вагон теперь работает в убыток еще до выхода из депо

При текущей ключевой ставке доля лизинговых платежей в структуре затрат на вагон достигла 30%, обогнав стоимость самого подвижного состава. Чтобы выйти в ноль, операторам пришлось бы поднять ставку доходности выше 2600 рублей в сутки, но рынок не дает и пятисот

Инвестиции в новый подвижной состав перестали окупаться даже при благоприятном сценарии снижения ключевой ставки и стоимости вагонов. Этот неутешительный вывод на конференции «Подвижной состав: производство, эксплуатация, ремонт», организованной «РЖД-Партнером», озвучил руководитель Информационного центра операторов Николай Михайлов.

Представил расчеты окупаемости нового полувагона, приобретаемого в лизинг на восемь лет без первоначального взноса для работы на экспортном угольном маршруте. В модели эксперт заложил рост цен на расходные части и динамику доходной ставки оператора. Согласно приведенным данным, в структуре расходов жизненного цикла вагона сложился критический перекос в сторону первоначальных инвестиций. Проценты по лизингу составляют 30% всех расходов за жизненный цикл, что превышает долю самой цены вагона (29%). Еще недавно, по словам Михайлова, при стоимости вагона выше 5,5 млн рублей и ключевой ставке свыше 20% доля этих расходов превышала 70%.

Параллельно с ростом стоимости заимствований доходная составляющая неуклонно снижается. Михайлов привел данные, демонстрирующие падение ставок предоставления полувагонов на экспортных маршрутах за вычетом обратного порожнего тарифа. Для многих направлений эти ставки опустились ниже нуля. Возможности для компенсации убытков за счет обратной загрузки существенно сократились: порожний пробег полувагонов в прошлом году вырос на 1,3 процентного пункта, снизились перевозки контейнеров и строительных грузов в полувагонах, которые ранее позволяли операторам удерживать доходность выше нулевой отметки.

Моделирование денежного потока в течение жизни вагона показало пессимистичные результаты даже при улучшении макроэкономических условий. Михайлов продемонстрировал, что при ставке доходности 500 рублей на вагон в сутки окупаемость невозможна принципиально. Выход в ноль к концу срока службы возможен только при росте ставки доходности выше 2000 рублей в сутки и одновременном снижении ключевой ставки до 5%. Если же ключевая ставка останется на текущем уровне, для окупаемости вагона потребуется ставка доходности выше 2600 рублей в сутки.

«Текущие условия лизинга создают большие барьеры для приобретения новых вагонов, но они не являются решающими, – подчеркнул Михайлов. – Решающими в окупаемости вагона является снижающаяся грузовая база, глобальный профицит парка и рекордно низкие ставки, которые не дают окупить вагон вне зависимости от других условий».

Напомним, приобретение нового вагона по программе trade-in в текущих рыночных условиях гарантированно приносит оператору убыток. Даже оптимистичный сценарий эксплуатации одной новой единицы взамен двух списанных ведет к потере более 1 млн рублей в год. Об этом на конференции «Подвижной состав: производство, эксплуатация, ремонт», организованной «РЖД-Партнером», заявил исполнительный директор СРО «Союз операторов железнодорожного транспорта» Игорь Санковский. LR

Источник